[转] 永安国债早报20130927
1、昨日央行操作14天逆回购 800亿，资金面较宽松，收益率整体下行。TF1312合约CTD券（130015.IB）收益率3.98%（-2BP），净价 96.9486（+0.13）。
2、以3%-4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围为TF1312(94.283-94.486)，TF1403(94.237-94.678)，TF1406(94.191- 94.869)。目前期货价格反映的资金成本约为4.22%，期货价稍高估。
3、受央行逆回购提振，利率曲线整体昨日整体下移，但中长端尾盘上移，下行幅度小于短端。国债1Y 3.46%（-8BP）、3Y 3.79%（-3BP)、5Y 3.84%(-5BP)、7Y 3.98(-1BP)、10Y 3.99%（-1BP）。国开金融债1Y 4.53%（-3BP）、3Y 4.71%（-2BP)、5Y 4.74%(-4BP)、7Y 4.82%(+0BP)、10Y 4.84%（ +0BP）。
4、央行公开市场进行800亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率4.10%。本周净投放1,550亿元，回笼三周后重启净投放受央行逆回购影响，应对节假日。由于央行的持续投放，市场资金面持续宽松，1个月以内的资金供给充裕，机构跨国庆需求基本能得到满足隔夜回购资金3.114%（-23.93BP）、7天回购 4.1431%（+11.41BP），14天回购5.6574%（+41.89BP）。
5、信用债方面，受800亿逆回购消息影响，流动性预期改变，中票，企业债市场买盘较强，收益下行，尾盘略有下行。利率互换市场，市场全面向下，中长端5年，10年下行2.5BP。
6、小结：本周央行进行逆回购释放千亿资金，提振市场。跨节以后资金和供求有望改善，但货币政策未给出明确放松信号前，反弹高度不宜看过高。
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