[转] 永安国债早报20131010
1、 周三国开行金融债招标发行，招标结果也略高于市场预期。叠加昨日早盘资金稍紧，下午资金放松，昨日现券收益率先上后下，日内窄幅震荡。 TF1312合约CTD券（130015.IB）收益率4.01%（+1BP），净价 96.7960（-0.06）。以3%-4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围为TF1312(94.147- 94.316)，TF1403(94.101-94.507)，TF1406(94.054- 94.699)。目前期货价格反映的资金成本约为4.24%，期货价格合理。
2、 利率曲线昨日变动不大，中长端稍上1个BP。。国债1Y 3.50%（+4BP）、3Y 3.79%（-2BP)、5Y 3.85%(-1BP)、7Y 4.00(+1BP)、10Y 4.03%（+1BP）。金融债由于国开行招标收益率略超预期，曲线陡峭化上移。国开金融债1Y 4.55%（+2BP）、3Y 4.75%（+0BP)、5Y 4.82%(+2BP)、7Y 4.88%(+4BP)、10Y 4.90%（ +4BP）。
3、 周二央行公开市场开展了7天逆回购操作，交易量650亿元，本周到期800亿，目前净回笼150亿。中标利率3.90%与上次持平。货币政策没有给出变化信号。
4、 资金方面，市场趋于均衡，需求基本得到满足， 14天期限以上的资金，1个月和2个月的需求有所萎缩，短期资金需求较大。隔夜回购资金32882%（+18.92BP）、7天回购 4.5345%（+12.39BP）、14天回购 4.8436%（+3.79BP）。
5、 信用债方面，信用债市场受到资金面影响，成交清淡，中长端收益率以上行为主。利率互换市场，由于昨日资金稍显紧张，与前一交易日相比，repo 曲线短端上扬2bp左右，而中长端下2bp左右，曲线更为平坦化，资金对市场影响较大。
6、 本周债券发行，周三的260亿国开债、周四200亿农发债和153亿地方债、周五150亿贴现国债和160亿口行债，本周利率债供应较大。
7、 小结：目前央行暂无明显放松货币政策信号，逆回购利率高位，3年期央票保持续发，央行保持放短锁长政策，主导行情的政策面与前期持平，债市不易出现趋势性大行情。关注本周利率债发行一级市场。
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