叶青 北京

　　10月9日，石油沥青期货在上海期货交易所挂牌上市。上市首日沥青表现活跃，合约成交量达到近34万手，持仓7万多手，成交金额近160亿。截至10月10日上午10时，成交量已超过11万手，成交资金35亿元左右。从交易量上可以看出，市场高度接受沥青期货的上市，企业参与沥青期货交易的意愿较强。

　　在上市启动仪式上，上海期货交易所理事长杨迈军表示：沥青期货筹备近6年之久，是继燃料油期货后在我所挂牌上市的第二个石油类期货品种，也是全球第一个石油沥青期货合约。沥青作为原油产业链的品种之一，在国民经济发展中具有不可或缺的地位。

　　谋求亚太定价权

　　据了解，石油沥青期货合约的交易单位为10吨/手，以“小合约”的形式推出，来促进市场流动性。

　　由于沥青的主要用途是应用于道路工程的铺设和加固，在《国家公路网规划2013-2030年》中，规划路网总规模约40万公里，其中国家高速公路建设约11.8万公里。未来公路的养护、升级、扩建仍将促使沥青需求量维持在较高的水平。

　　随着沥青期货的成功推出，不仅再次引起人们对原油期货的更多期待，而且对原油定价权衍生出更多的联想。近日，国家能源局前局长张国宝撰文指出，原油期货的推进与我国石油流通体制改革是相辅相成、相互促进的，不可能等到石油流通体制改革到位再来推进原油期货的上市，可以在原油期货的发展过程中逐步推进石油流通体制的改革。业内人士认为，在沥青期货上市前夜其特意撰文，为原油流通体系市场化改革发声，引起业界广泛关注，这也说明今年正是原油期货上市的关键年。

　　不过近年来日本、阿联酋、新加坡等国已经陆续上市新的能源期货品种，以谋取亚太石油市场定价中心的地位。同时，以纽约商品交易所和伦敦洲际交易所为代表的欧美老牌能源交易所通过与亚洲国家合作等方式强化自身价格体系对亚太地区的影响力。

　　对此，张国宝指出，如果上述国家上市的原油期货合约在亚太石油市场中的定价地位相对确立，我国将可能失去在亚太建立石油定价中心的最佳战略机遇期，在亚太甚至世界石油市场中将陷于被动地位，这不仅不利于我国石油公司管理价格波动风险，更不利于维护我国的石油经济安全。

　　然而，沥青作为原油的下游产品，不仅具备以原油为龙头的能源类大宗商品的通性，而且可以为推出原油期货探路。石油沥青是原油分馏中的直接产物，是原油分馏过程中最后被分馏出来的产品。同时，石油沥青的生产70%-80%都是原油通过蒸馏方式得到的。

　　因此，国际期货黄晓林认为，在对石油沥青进行成本分析时，可主要考虑国际原油价格的走势。如用过去10年（2004至2013年）的国产长三角重交沥青价格与布伦特原油价格进行简单的回归模型测算，布伦特原油上涨1美元，华东沥青批发价将上涨4.80元，相关性系数为75%。从这可以看出原油价格的波动对沥青影响较大。

　　颠覆石化定价机制

　　面对沥青期货的上市，多数现货企业都对沥青期货有浓厚的兴趣。对此，获得沥青期货上市交易第一单的山东金石沥青股份有限公司董事长叶成光认为，沥青期货上市，将使得沥青市场价格趋向更公正、公平，这对沥青相关实体企业是一个利好。

　　据了解，2012年国内沥青产量约1862万吨，进口量约273万吨，进口量约占国内产量的15%，可以说国内沥青基本是一种能自给自足的产品。不过南华期货研究所商品部袁铭认为，长期以来，沥青价格定价权主要集中在中石化为首的三大集团手中，三大集团占领了国内沥青供应3/4以上的市场份额。

　　沥青期货的推出将使市场活跃度提高，有利于吸引市场多样化的投资主体，这在一定程度上可以改善石油沥青的市场格局，打破垄断局面。另外，从沥青过往的价格波动来看，沥青价格呈现出较为明显的周期性和高波动性。

　　“作为下游企业，在沥青期货还未上市交易时，我们只能利用新加坡或者美国、欧洲市场的原油期货来规避价格波动风险，但由于能源期货具有较强的地域性特征，欧美市场不一定能代表中国市场的某些情况，效果并不是十分理想。” 上海某沥青生产企业接受采访时表示，现在我们可以通过国内市场就能预测价格以及抵御价格波动的风险。

　　沥青期货上市后，很多沥青企业、现货加工贸易商都可以直接通过沥青期货套保来规避价格风险，也对现货市场的价格有一定的指导作用。同时，中证期货沥青研究员沈利萍认为，通过仓单质押等方式扩大贸易量，为企业做大做强提供了一个有效的方法。后期沥青的市场将形成以沥青国内贸易为主，对外贸易为辅的形式。一些沥青对外贸易商，因为要面对的风险更多，所以他们更需求期货市场来对冲一部分的风险。