昨日，在市场消化了马来西亚棕榈油减产的预期后，棕榈油期价出现回调。马棕油产量减少、库存下滑的预期或已被市场消化，等待本月MPOB报告的确认；本周五将公布USDA月度供需报告，届时将对大豆及南美大豆产量做出预估，目前市场预期偏空，油脂短期或以震荡走势为主。

　　2013年1月份以来，马来西亚棕榈油出口持续保持强劲，除了7月份出口数量略低于同期五年均值以外，其他月份的出口量均远高于同期五年均值，尤其是1-4月和9月的出口量均处历史同期最高水平；而马棕油月度产量却与历年同期相差不大。在这种情况下，马棕油库存也由2012年12月的最高纪录263万吨迅速下滑至6月的165万吨，且自6月份开始，马棕油库存持续低于同期五年均值，直到9月份马棕油库存回升至178万吨，但仍远低于同期五年均值的197万吨和去年同期的248万吨。因通常情况下10月份马棕油产量会达到一年中的峰值，市场本寄希望于今年10月份马棕油产量也将大幅增加，所以前期棕榈油表现较弱。不过马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，10月1-20日产量较上月同期下滑10.5%，市场因此将本年度马棕油库存峰值预期由前期的230万吨下调至200-210万吨，甚至不足200万吨；而10月最后一周马来西亚又出现了大范围强降雨天气，包括棕榈油的主产区Sabah，Johor和Pahang等地，降雨阻碍了棕榈油的收割和运输工作，这加强了市场对10月马棕油减产、库存峰值下降的预期，而更令市场担忧的是马来西亚的季风季或已来临，马来西亚或将逐渐进入减产周期。市场前期的希望全然落空，令国内外棕油价格大幅反弹。

　　不过在利多因素消化之后，因后期马来西亚的天气及产量变化仍存在一定的不确定性，所以棕榈油价格的涨跌空间也将受限。尤其是在全球大豆预期丰产的情况下，棕榈油更难独善其身。目前美国大豆的收割工作已完成近9成，丰产已是市场共识，目前市场预计USDA本月8号将公布的供需报告将上调大豆产量至32.21亿蒲、平均单产预估为42.4蒲式耳/英亩，高于9月预估的31.49亿蒲和41.2蒲式耳/英亩。南美方面，巴西大豆的播种工作已完成预估种植面积的一半左右，大豆产区的天气状况整体良好，有利于大豆的播种及发芽；阿根廷近期出现较大范围的降雨，对大豆产区的旱情有一定的缓解作用，但因持续三个月的干旱天气令土壤湿度严重不足，很多玉米种植区因播种期推迟不得不改种大豆，这又增加了阿根廷大豆的播种面积。阿根廷谷物交易所预计2013/14年度，阿根廷大豆种植面积或达创纪录的2020万公顷，比上年度增加2.5%。在美国大豆丰产的情况下，南美大豆的丰产预期也依然很强烈，油料预期供给的增加必将限制油脂的上涨空间。不过这也为后期的产量下调留下空间，还需密切关注南美大豆种植中的天气变化。