葛春晖

　　11月11日，国债期货市场再遭重挫，三张合约全线大跌，且齐创上市以来新低。其中，主力合约TF1312一举跌破92元整数关口，创下上市以来最大单日跌幅，持仓情况显示出明显的主力合约移仓迹象。

　　昨日国债期货主力合约TF1312收盘重挫0.74%，收报91.73元，盘中最低探至91.61元，TF1403合约跌0.63%至92.26元，TF1403跌0.58%至92.81元。成交和持仓方面，三份合约共计成交4213手，其中TF1312成交3901手，较上一交易日增加逾两成，持仓2717手，增仓23手；TF1403成交255手，持仓637手，增仓88手；TF1406成交57手，持仓172手，增仓9手。席位表现方面，中金所盘后持仓排名显示，TF1312合约前20名多头席位、前20名空头席位分别增仓32手、41手，显示多空双方在国债市场连续重挫后观望情绪增加。

　　分析人士指出，上周以来，货币政策中性偏紧、流动性宽松无望的悲观预期升温，周末公布的经济稳增、通胀回升基本面对债市偏空，加上本周利率债供应压力仍大、一级带动二级调整格局延续，债券现券市场短期内或难脱低迷走势。在此背景下，具有指向意义的国债期货剧烈调整在所难免。

　　此外，市场人士表示，随着交割月的临近，主力合约换仓行为，也在一定程度上加剧了主力合约的波动。进入11月以来，主力合约呈现出持续移仓迹象。截至昨日，近月合约TF1312持仓量已由上市前两月的日均近4000手，降至不足3000手；而即将上位主力合约的TF1403则由前两月的日均不足300手，向近千手的规模挺进。