前期国内福建联合70万吨PX装置、青岛丽东70万吨PX装置集中停车，加之上周腾龙芳烃80万吨PX装置意外停车，给PX价格带来较强支撑，PTA成本端价格压力舒缓。而下游涤丝市场连续打折促销，使得涤丝库存压力得到改善。当前又逢逸盛大连300万吨、宁波台化120万吨PTA装置集中检修，短期内PTA期价或将继续反弹。

　　供应端压力舒缓，PTA成本支撑有望增强

　　10月份，国内前期集中停车的扬子石化、辽阳石化、乌石化PX装置纷纷恢复开车，此外腾龙芳烃160万吨PX新装置已正常运行，供应端面对巨大压力。同时，美国惨淡的非农就业数据、超预期的原油库存增幅打压原油市场，令PX雪上加霜，PX台湾CFR价格最低跌至1402美元/吨。

　　不过，随着国内福建联合70万吨PX装置、青岛丽东70万吨PX装置集中停车，加之上周腾龙芳烃80万吨PX装置意外停车，给PX价格带来较强支撑。上游原油价格在经历了连续两个月的下跌后，目前已跌至技术强支撑位，此外，欧洲央行的意外降息、伊朗核谈判进程的不确定性皆支持原油价格从低位反弹。预计PX台湾CFR价格短期内将维持在1400美元/吨上方运行，对应的PTA生产成本在7500元/吨以上。

　　下游涤丝产销回暖，库存压力减轻

　　11月上旬，聚酯涤丝厂纷纷加大打折促销力度，涤丝产销回暖，库存压力有所减轻。截至11月8日，江浙涤纶短纤库存至11天，比10月底降低2.5天，涤纶长丝POY库存达到10天，较10月底缩减7.5天，FDY库存23.5天，较10月份下降2天。

　　虽然10月份限额以上企业服装鞋帽、针纺织品实现零售额同比增9.9%，较9月的13.3%明显放缓，但10月内销的疲软应受到了“双11”的影响，10月数据有一定程度的失真。本月欧洲央行的意外降息，有可能刺激全球迎来新一轮宽松潮，外需出口方面当有所回暖。

　　综上所述，PX供应端压力舒缓，涤丝库存压力减轻，短期内皆为PTA低位反弹创造了优良条件。当前PTA现货7350元/吨的绝对价格已是近两年来的最低水平，PTA工厂生产亏损近300元/吨，也是年内极低位。根据我们的统计，自2008年以来，历年年底PTA价格皆有不同程度的上涨。在翔鹭石化220万吨新装置上线前，PTA生产厂家有极大动能通过开工率的变化、期现货市场的炒作来扭转当前的亏损局面。对PTA期货1405合约而言，建议背靠7400元/吨一线逢低买入，短期目标7700元/吨一线。

　　（作者单位：五矿期货）