本周期指延续了11月中旬以来的反弹态势，在周一、周二稍事休整之后，主力合约IF1312在周三、周四连续收出两根中阳线，涨幅分别为1.31%和1.21%，特别是在周三的11:02左右，IF1312在短短的3分钟内快速拉升30个点，并伴有持仓量的明显放大，这似乎是多方积极进场的迹象，事实果真如此吗，可以对数据进一步加以分析。

　　虽然这两天期指走强，但盘面走势也出现了令人担忧的现象。周三、周四两个交易日中，IF1312在早盘快速上涨之后，午后都出现一定的回落，在日线上都留下了一根较长的上影线，并且从当日持仓变化看，每次创出当日高点之后，持仓量快速下降的态势都特别明显。上述现象说明目前多方仍以短线交易为主，日内获利了结的操作较为常见，这对期指本轮反弹的持续性都构成一定影响。

　　从中金所公布的主力持仓数据看，净空单的持续高企似乎也对反弹构成较强的阻力。从11月20日至26日，总的净空单量呈现"四连升"的态势，且增加的数量较大，从7842手一举突破12000手，达到最高的12218手，这个数量仅次于9月30日的12868手处于6月26日以来的次高水平。即使下降至9576手，但周四净空单便立即反扑，猛增至12730手，再度刷新了之前的次高点。

　　从总净空单量的变化趋势看，如果做一条7月以来净空单MA5的移动平均线，则可以明显地看到，除了9月上旬均线一度快速下探之外，其余时间都呈现了明显的稳步走高的趋势，如果这个趋势能够继续成立的话，则净空单之后再创新高的可能性会很大。

　　如果将净空单与持仓量结合考虑，情况也不容乐观。周三、周四期指连续两天上涨，与此同时，总持仓量也连增两日，不知不觉已经连续刷新了6月24日以来的新高，截止28日收盘，期指四合约总持仓量已经达到119845手。如果加上当前不断增加的净空单来考虑，在之前的文章中多次提到过，持仓量增加的同时伴随净空单的增加，这或许说明了目前空方正在收集高位筹码。

　　综上所述，尽管期指在本周延续了这轮的反弹，但从多个角度分析近期的净空单数据，得出的结论似乎并不像走势所表现出来的那样乐观。

　　（数据研究部 费天元）