2013年国际金价下跌了28%，结束了连续12年的牛市，创下1981年以来最大年度跌幅。元旦节后的首个交易日，国际国内金价双双反弹。其中，COMEX黄金2月期货合约亚洲交易时间盘中一度反弹至1227.80美元/盎司，国内黄金期货AU1406合约价格一度反弹至244.90元/克，报收于244.45元/克，上涨1.66%。美元走弱，中国黄金消费回升，空头回补，刺激了金价短线弱势反弹。不过，金价反弹空间有限，短期在1278美元/盎司一线的反弹阻力较强，难以突破；中长线金价跌势难改，春节前将再次下探1150美元/盎司一线支撑。

　　黄金将延续熊市行情

　　2013年国际金价结束了2001―2012年的连续牛市行情，年度下跌28%，跌幅超过2013年年初多数市场机构的预期。美联储去年12月开始缩减QE规模及此前的预期，美国经济强劲复苏，美国和欧洲主要股市大涨，投资资金撤离黄金市场，基金减持黄金多单、增持黄金空单等是导致2013年国际金价大跌的主要因素。2014年，美国经济有望保持强劲复苏势头，美联储在2014年年底前全面退出QE是大概率事件，美国和欧洲主要股市有望继续增长，印度黄金消费难有起色等对于国际金价的支撑作用有限。如果不发生重大的地缘政治事件，则黄金的消费和投资需求仍将受压，国际金价在2014年仍将振荡下跌，年内金价最低可能下探至1000―1045美元，反弹高点难以突破1450美元/盎司。

　　中国黄金消费季节性回升

　　元旦至春节期间是中国一年当中的黄金消费旺季。作为全球最大的黄金消费国，中国黄金消费的增长，大大减轻了国际金价的下行压力。近期国际国内金价的大幅回落，再次刺激了国内黄金消费的欲望，不过黄金消费的热度仍明显低于去年4月和6月的抢购热情，预计春节前国际金价反弹难以突破1278美元/盎司的较强阻力。

　　空头回补，金价技术性反弹

　　2013年12月31日，COMEX黄金期货2月合约盘中一度跌至1181.40美元/盎司的年内新低，也是COMEX黄金期货主力合约年内的次低点，部分空头选择平仓获利，空头回补导致金价随后出现小幅反弹，2014年1月2日金价延续反弹，反弹力度稍大。

　　尽管如此，COMEX黄金期货2月合约短线在1235美元/盎司附近有一定反弹阻力，在1268美元/盎司附近有较强的反弹阻力，1278美元/盎司一线的反弹阻力更强，估计在今年1月底前难以有效突破，短线金价弱势反弹，但并不能改变中长线下跌态势。

　　（作者单位：国泰君安期货）