熊锋

　　股指期货四个合约昨日小幅下行，主力合约IF1403较前一交易日结算价跌幅为0.42%，报收2149点，其余3个远月合约跌幅亦不大。而沪深300现货指数小幅收涨0.25%，报收于2163.41点。昨日尾盘的大反转使得部分空头谨慎离场，收盘期指总持仓明显减仓1403手至122176手。市场人士分析，近期造成股指大跌的因素有很大不确定性，继续“追空操作不太明智”，反之连跌之后，持仓量、价差等指标却释放出悲观情绪暂缓的讯号。

　　日内新低VS持仓峰值

　　期指昨日早盘低开后窄幅震荡，午后再度出现类似本周二的跳水，13点37分、14点07分左右两度跌至日内的低点。值得关注的是，两个时点的持仓量对应着日内持仓的峰值。

　　对此，上海中期资深分析师陶勤英指出，昨日期指日内持仓变化较为平缓，表明多空力量较为平衡。但是，期指再创新低时，持仓量处于日内高峰，显示出空头势力相对较为主动，市场仍弥漫着浓厚的悲观气氛。

　　不过，此后的走势令欲重演周二操作的“空头们”大跌眼镜。期指再次跌至日内低点附近后，开始上演日内反弹大戏，尾盘几近收复当日失地，仅较前一交易日结算价小幅下跌，却高于昨日开盘价。

　　昨日的跳水竟是“虚晃一枪”，并未像周二一样一路下行。陶勤英认为，从市场消息面来看，昨日市场聚焦于人民币持续贬值，这可能引发热钱流出，一定程度上对股市有所压制。然而，招行、交行等公告未调整房地产信贷政策，有望缓解前期因此引发的恐慌情绪。她分析，尽管现在市场处于明显的空头格局，但近期造成股指大跌的因素有很大的不确定性，“追空操作不太明智”。

　　悲情或可暂缓

　　尽管昨日午后的逆袭并未终结近日的空头走势，但是昨日的持仓量以及贴水指标反而透露出悲观情绪暂缓的信号。

　　长江期货资深研究员王旺表示，就持仓量来看，前期走势均表现出“减仓上行，增仓下跌”的空头格局。但是昨日期指虽然盘中随着一波增仓下行再度创出新低，同时对应着日内最高持仓量135255手，但这一持仓为最近8个交易日最低水平，并且尾盘期指总持仓减少1000余手。价格创出新低然而日内持仓量极值却为近期最低，则可看作是一种背离，这可能是空头在一波大获全胜后暂时鸣金收兵。

　　昨日过大的期现贴水反倒不值得空头庆幸。王旺进一步分析，昨日收盘IF1403贴水达到14.41点，幅度0.67%。贴水点数是2013年11月以来主力合约收盘的最大贴水；而若算贴水幅度则是2013年8月16日以来最大。他认为，小幅的贴水为市场情绪悲观的反应，然而过大的贴水，则是为做多提供了安全垫，更有可能应以反向指标解读。现在“抢反弹的安全性更高”，王旺认为。

　　从昨日收盘主力席位持仓数据来看，汇总前2张合约，多头安信和光大席位分别增持872手和543手；华泰长城和国泰君安席位分别减持564手和563手；空头没有席位大幅增持，而华泰长城、广发、海通、中信席位减持1156、615、595、526手。当月合约IF1403净空单从15521手降至13094手，减少2427手；当季合约IF1406净空单从3033手升至3100手，增加67手。

　　广发期货资深研究员范士坤相对谨慎。他指出，当月合约净空单有所下降，但1.3万手仍然是一个偏高的数值，显示主力空头并未撤离。他认为，周三股指振幅过小，并没有明显的止跌迹象，市场风险仍然较大，需警惕机构再次抛盘。

　　股指期货主力合约多空持仓数据