一、一周市场要闻

　　1、习近平：凡属重大改革都要于法有据

　　简评：习近平28日下午主持召开中央全面深化改革领导小组第二次会议，强调凡属重大改革都要于法有据。在整个改革过程中，都要高度重视运用法治思维和法治方式，发挥法治的引领和推动作用，加强对相关立法工作的协调，确保在法治轨道上推进改革。

　　2、中国2月官方制造业PMI为50.2%环比回落0.3个百分点

　　简评：3月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布，2014年2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.3个百分点，仍高于临界点，表明我国制造业继续保持扩张态势，但由于春节因素影响增速有所放缓。

　　分企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月回落0.7个百分点，继续位于临界点以上的扩张区间；中型企业PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点，连续3个月位于临界点以下；小型企业PMI为48.9%，比上月回升1.8个百分点，仍位于临界点以下。

　　3、国务院同意建不动产登记际联席会议制 姜大明任召集人

　　简评：国务院发文称，同意建立由国土资源部牵头的不动产登记工作部际联席会议制度。联席会议不刻制印章，不正式行文。召集人：姜大明国土资源部部长。副召集人：胡存智国土资源部副部长。

　　4、本周美元兑人民币询价累计涨536个基点报6.1450创7个月新高

　　简评：周五（2月28日），美元兑人民币在询价交易系统中收报6.1450元，较前一交易日涨166个基点，创七个月新高。日内最高跳涨524个基点至6.1808，创汇改以来日内最大涨幅。本周累计上涨536个基点。

　　二、利率行情一览

　　上周（2月24日-28日），周二、周四央行在公开市场分别开展14天600亿元和1000亿元正回购操作，中标利率均为3.80%，且无到期，故上周实现净回笼资金1600亿元。

　　本周（3月3日-3月7日），央行公开市场有1080亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。若不进行其他操作，央行当周形成自然净投放1080亿元。

　　1、银行间货币市场

　　2、国债收益率

　　三、债券与期货行情

　　1、流动性较好的可交割券走势与基差

　　上周五（2月28日）银行间债券市场中流动性较好的可交割券为13附息国债20，收盘价98.7906，当日成交21.4亿。

　　2、国债期货行情

　　上周五（2月28日），国债期货午盘全线走低，主力合约跌0.06%。具体来看，主力合约TF1406午盘报93.13元，跌0.06元或0.06%。此外，国债期货TF1403合约报92.484元，跌0.112元或0.12%；TF1409合约报93.458元，跌0.086元或0.09%。

　　四、后市研判及投资建议

　　资金面，上周（2月24日-28日）央行共进行两次公开市场正回购操作，央行净回笼资金1800亿元。

　　央行周三发文称当前货币市场利率保持波动下行行情，银行体系流动性总体较为适度。央行强调春节后开展正回购操作是种惯例，并不代表货币政策取向发生变化。此番表态表明央行认可目前的货币市场利率，无意收紧流动性。短期而言在人民币贬值和房产市场崩溃的恐慌情绪未散尽之前，央行会继续维持这种流动性的适度局面，不会加码回笼货币。

　　债券市场，银行间现券收益率本周出现断崖式下跌，周五出现一定的反弹，但从年初至今现券收益率下跌的趋势没有改变。

　　期货市场，上周国债期货创周度最大涨幅，技术上看涨势未尽。

　　操作建议：2月官方制造业PMI创8个月新低，表明经济总体延续了平稳弱势，利好债市。在人民币贬值和房产市场崩溃的恐慌情绪未散尽之前，央行为了安慰市场情绪，短期不会加码回笼货币。并且随着两会的召开，出于维稳需要不排除央行可能暂停正回购。总之，利好未出尽，债市反弹有望延续。周一，TF1406，92.89-93.61

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