周二（3月4日），行情走势回顾：周一国债期货低开之后出现了一波非理性攀升，之后开始震荡下行，主力合约TF1406收于92.958，下跌0.26%，成交量处于历史低位，持仓量有所增加。

央行公开市场操作：周一央行进行7天和14天逆回购、14天和28天期正回购和三个月央票询量，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现，总体以短期下跌上期上涨为主，7日回购利率下行69.26bp，票据转贴额569.77亿元。

宏观基本面消息：（1）2月中国非制造业PMI55.0%，比上月上升1.6个百分点，连续3个月在荣枯线上回落后，首次回升。（2）2月汇丰中国制造业PMI终值为48.5，较初值48.3略微上修，前值为49.5。（3）周一农发行政策性金融债招标结果出炉，1年期中标利率4.7056%，预期区间4.51%-4.55%，全场1.53倍；3年期中标利率5.0303%，预期区间4.98%-5.02%，全场1.97倍；5年期中标利率5.1283%，预期区间5.09%-5.13%，全场2.50倍。

行情走势预期：由于周六公布的制造业PMI高于预期，周一公布的非制造业PMI首次回升，导致周一期债低开，之后期债出现一波非理性攀升，但随后又持续震荡下行，收盘前由于对周二央行公开市场操作的担忧，期债再次小幅下挫。周一农发行政策性金融债中标利率高于预期，需求一般，市场对下一步流动性的变数开始担忧。周二公开市场有480亿14天正回购到期，预期央行会加码续作14天正回购，操作量在1500亿左右，周二期债走势与央行公开市场操作方式和操作量高度相关，注意关注实际操作强度高于预期还是低于预期。同时周二关注国开行政策性金融债招标情况。

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