[转] 油脂：多空交织振荡依旧
在经过前期的漫漫跌势后，5月初以来，油脂市场维持了触底反弹、横盘振荡的走势。前期跌势基本消化了油脂基本面利空。而后期反弹，可视为对前期过度下跌的一种修正。但基本面消息上并没有牛熊逆转，导致油脂反弹高度受限。预计后市油脂振荡行情延续，筑底之路漫长无期。
资金推动明显
受近期出口数据良好、现货供应紧张影响，近期CBOT大豆强劲上行，豆油也维持了偏强振荡走势，完全无视南美大豆丰收、集中上市的利空。上周四，美国农业部公布的周大豆出口报告显示，销售量2012/2013年为183500吨，2013/2014年为838900吨，共计1022400吨。豆油周出口销售量2012/2013年为9600吨。均超出市场预期。
今年美国大豆生产形势也是偏向利多，截至5月21日当周，美国18各州的大豆播种进度为24%，低于去年的71%和5年均值42%的水平，而出芽率也仅为3%，低于去年的32%和5年均值14%。虽然说生长延迟不一定就会导致减产，但这种不利的开端给美国今年大豆生产带来很大的不确定性，为以后基金做多提供了依据。而截至5月21日当周，投机基金继续增持大豆和豆粕多单，同时减持豆油空单，或正为将来的炒作布局。
上冲乏力，下跌受限
国内外棕榈油价格表现较为强势，虽然马来西亚5月1—20日出口环比下降，但由于市场预期在7月穆斯林斋月前，需求国进口需求增加，马来西亚棕榈油期货价格不断上行，明显强于国际豆油价格。而随着气温的回升，国内棕榈油迎来消费旺季，使得港口棕榈油库存有所下降。据统计，截至5月27日，我国港口棕榈油库存在146.5万吨，相比四月中旬154.7万吨的历史峰值明显下降。
菜油方面，5月23日，政府公布了今年的国产油菜籽收储价格，为2.55元/斤，为市场预测的2.55—2.6元/斤的下限。但并没有出现利多出尽成利空的效应。但收储的开展也为市场埋下隐患，国内偏高的油菜籽、菜油价格刺激油菜籽、菜油大量进口，据海关统计，今年1—4月，我国油菜籽进口总量为118.2万吨，比上年同期增长了11.05%。国内居高难下的菜油库存，加上不断增加的菜油、油菜籽进口量使得后期菜油供应极为充裕。
技术上看，国内三大油脂均维持偏强振荡走势，上冲乏力，但下跌空间也受限。预计短期内无趋势性行情，可观望或短线日内操作。
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