杨柳晗

　　自去年11月，期货公司资管业务推出之后，已经有26家期货公司获得资管牌照，多家期货公司也相继推出策略各异的资管产品。据了解，限损比例较高的量化投资和主动出击型产品备受期货资管团队青睐，而被动型产品则较少。

　　去年9月1日正式实施的《期货公司资产管理业务试点办法》规定，单一客户的起始委托资产不得低于100万元，期货公司可以提高起始委托资产要求。

　　而与此同时，与银行理财产品以及其他投资渠道相比，期货资管的优势并未得到完全展现，且委托资产起点较高，期货资管产品仍面临推广难题。

　　量化交易和主动出击型产品受青睐

　　在已经推出资管产品的多家期货公司中，据中国期货业协会信息，共有8家期货公司以量化策略作为主策略，分别是广发期货、海通期货、万达期货、中粮期货(博客,微博)、中证期货、光大期货、弘业期货和国贸期货。

　　虽然同为量化策略，但是各家期货侧重点有所不同。国贸期货是多策略、多周期、多品种量化策略，弘业期货则是量价与技术指标分析为主的系统化交易策略，万达期货是量化对冲策略，中证期货和广发期货是量化对冲，但都辅上了人工交易的策略，更倾向于次高频和套利。

　　永安期货总经理施建军此前透露，永安期货“一对一”账户资管规模已达到2.7亿元。

　　据了解，永安期货资管业务主要是，在商品期货市场上的运用月间套利、基差套利和品种对冲交易等投资策略；在证券、债券市场运用金融衍生工具进行对冲套利策略；量化投资策略。而资管业务的投资方向，以商品期货市场投资为主，适当兼顾金融期货、证券市场、债券市场等场内金融市场的投资。

　　目前在各家期货公司中，产品最为丰富的是中国国际期货(博客,微博)，中国国际期货的资管品种投资策略主要是量化投资系列、主动进取投资系列和被动投资系列。

　　虽然中国国际期货已经推出了9个量化投资产品和3个主动进取投资产品，但是尚无被动投资产品。

　　万达期货的资管产品类型主要分为量化组合、商品对冲、宏观对冲。而量化组合又分为稳健型、成长型和激进型，量化投资的资金量要求相对较低，最低为300万~500万元，而宏观对冲的资本量要求相对较高，其中宏观配置要求资金量为3000万元起，股票市场中性产品和债券市场策略产品要求资金量均为1000万元起。

　　中粮期货资管产品主要分为主动管理型产品和低风险型两种类别，中粮“哲”系列以及中粮“睿”系列产品，两款产品均采取量化交易策略。南华期货日前也已推出了四款不同类型的产品，分别是管理型、进取型、量化精选型和异象量化型。

　　资管产品仍面临推介难题

　　中国国际期货资管中心总监高健认为，量化投资最主要的两大优势是速度取胜和规则取胜，因此目前量化投资应用最广泛的地方是在商品市场以及衍生品市场。

　　一位业内人士告诉：“现在全球商品投资基金CTA管理的规模超过3000亿美元，就规模而言，排名靠前的CTA基金，几乎均采用量化投资或程序化交易。”

　　不过，与其他金融机构相比，国内多数期货公司规模相对较小，而资管更是新起步产品，尚未获得投资者认可，资管产品在吸引客户方面仍面临很多的困难，且与银行理财产品相比，竞争优势有待加强。

　　此外，《期货公司资产管理业务试点办法》明确规定，期货公司不得通过电视、报刊、广播等公开媒体向公众推广、宣传资产管理业务或者招揽客户，且期货公司不得公开宣传资产管理业务的预期收益。

　　北京一大型期货公司期货资管负责人向解释道：“与其他理财产品相比，投资起步资金要求相对较高，且期货市场风险相对较大，赚钱和赔钱往往是在很短的时间内就会发生逆转，且监管层明确要求不得向客户承诺或者担保委托资产的最低收益，使得已经开发的资管产品在产品推广和吸引客户方面优势不强。”