虽然我国的证券交易所和期货交易所目前还没有正式的期权交易，但是在四家期货交易所交易的期货品种，以及我国证券市场上曾经交易过的权证，都属于衍生品的范畴。

　　期权和期货的比较

　　期货与期权有一些共同之处：交易对象都是标准化合约，交易都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行，都采用保证金交易方式，交易达成后都必须通过结算所统一结算，都采用T+0的结算方式等。

　　期权和期货是不同的衍生品，两者具有较大的区别，主要体现在以下几个方面：投资者权利和义务的对称性不同、履约保证不同、现金流转不同、盈亏特点不同、套期保值收益不同等。

　　期权和权证的比较

　　与期权最为相似的衍生品是权证，权证也赋予了投资者以约定的价格在约定的时间购买或出售一定数量的约定标的资产的权利，因此两者的定价方法和原理也相似，但是两者也存在比较明显的区别。

　　国内期权仿真交易品种比较

　　目前国内四家期货交易所和上海证券交易所都计划推出期权品种，其中中金所已经推出了沪深300股指期权和上证50股指期权的仿真交易，上期所推出了ͭ期货期权和黄金期货期权的仿真交易，郑商所推出了白糖期货期权的仿真交易，大商所推出了豆粕期货期权的仿真交易，上海证券交易所推出了股票期权和ETF期权的仿真交易。

　　注：当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股时，交易所会对合约规模进行相应调整；若T日设置为挂牌日，则为美式期权，若T日设置为最后交易日则为欧式期权。

　　国内期权产品仿真交易合约规则的比较

　　目前国内进行的期权仿真交易，既有欧式期权，也有美式期权；既有期货期权、也有现货期权，还有现金交割的股指期权等，各个仿真交易期权产品在合约规则上具有较大的区别。

　　国内期权产品仿真交易规则的比较

　　投资者参与期权仿真交易，需要了解期权产品的交易规则，特别是不同期权仿真合约交易规则的异同，举例来说，中金所和上期所只支持普通的限价指令类型，大商所还支持市价指令，而郑商所还支持牛市价差、熊市价差等组合交易指令类型。

　　国内期权产品仿真交易行权规则的比较

　　中金所股指期权采用现金交割方式，行权当日即可完成交割清算，而上期所选择期货交割的期权、郑商所和大商所的期权也是行权当日即可完成交割清算，但是行权与履约获得的期货仓位需要在行权日下一个交易日才能进行平仓操作，行权后会面临隔夜风险。上交所个股期权采用现货交割方式，但是交割获得的股票在行权当日无法卖出，也面临隔夜风险。对此，根据到期时期权处于的虚实值状态，各家交易所采取了不同的处理方式。

　　（作者单位：国泰君安期货）