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[转] PTA产能过剩加剧 重归弱势

2014-04-11 06:47 来源: 期货日报 浏览:280 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  3月中下旬,在PTA装置负荷大幅降低的驱动下,PTA期货市场经历了一波超过500余点的中级反弹。然而4月开始,随着恒力石化220万吨装置和海伦石化120万吨装置的重启,PTA市场重归弱势。在产能过剩加剧、需求增长乏力的背景下,PTA期价振荡下行仍是未来市场的主旋律。

  PX供给转宽松,PTA成本支撑弱化

  随着彭州石化65万吨PX新增装置投产,国内PX总产能已经达到1233万吨。而按照计划,2014年亚洲仍有约635万吨的新产能将陆续投产,产能增长率超过20%,为2004年以来最高水平。PX供给已经由前期的偏紧态势转向宽松。一季度国内PX装置开工率较去年四季度有所提升,产量创出新高,同时国内PX社会库存也创出历史新高。ACP谈判连续数月流产,表明PX强势风采已失。随着新增产能的陆续释放,市场普遍预期PX价格将逐渐走低,PTA成本支撑也将继续弱化。但需注意的是,面对价格走低预期和利润大幅下滑的局面,亚洲PX装置降低负荷或停车检修的较多。

  PTA产能过剩加剧,开工率回升打压市场

  2014年仍是PTA新增产能集中释放年,产能过剩局面将进一步加剧。据了解,2014年国内将有1425万吨新增产能陆续投产,相比2013年年末3328万吨的总产能,增幅超40%。而下游聚酯产能预计增幅不超过10%,即400万吨左右,折合PTA消耗仅约350万吨;对于聚酯需求增长方面,即使行业内较乐观的预估也仅在6%附近。由此看来,国内PTA产能过剩局面势必加剧。

  自3月中旬以来,PTA动态生产利润回升至-100元/吨附近,亏损幅度较前期的-500元/吨明显收窄,PTA企业在一定程度上有提高生产负荷的动力。根据检修计划,4月中下旬宁波台化、逸盛海南两套大装置将重启。同时,翔鹭石化440万吨新装置中的一条150万吨生产线已经开始投产,另外两条线近期将陆续试车。届时PTA与聚酯负荷剪刀差将得以修复,国内PTA社会库存将重归增加态势,并进一步打压盘面。

  仓单库存高企压制盘面

  2014年2月以来,由于期货盘面持续大幅升水现货,期现套利存在盈利空间,导致新增注册仓单大量生成,且明显高于往年同期。截至4月10日,交易所仓单加有效预报总量达82593张,接近1月的历史最高水平。从历年情况来看,4月至5月上旬仍是仓单大量增加时期,后期仓单压力仍不可小觑。

  此外,持仓方面整体偏空。一方面,前期挺价的多头席位―中粮期货(,)在此轮反弹中大量减持多单,净持仓已经由多转空;另一方面,近期卖出保值持仓大幅增加,且主要空头席位以往都有卖出交割记录。

  综合以上分析,在PX供给转宽松、PTA产能过剩加剧、聚酯需求增长乏力的产业格局下,PTA成本支撑趋于弱化,而短期停车检修过后开工率趋于回升,仓单库存压力进一步增加,PTA市场将持续弱势。 (作者单位:信达期货)


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