[转] 资金趋紧但不悲观 国债期货多头思路

2014-06-20 08:06 来源： 宏源期货 浏览：391 评论：(0) 作者：开拓者金融网

一、行情回顾。周四，5年期国债期货日内震荡。主力合约TF1409开盘94.530，最高94.600，最低94.402，收盘于94.500，下跌0.014，涨跌幅为-0.01%，成交量为1235手，持仓量为7310手。TF1412、TF1503合约分别上涨0.028和0.000，涨幅分别为0.03%%和0.00%。三张合约总成交量为1240手，持仓量为7557手。

二、资金面。周四,资金趋紧状况有所好转，14天利率回降。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行5.9BP至2.6980 %，7天利率上行1.9BP至3.0930 %，14天利率下行48.1BP至4.0300 %;银行间回购加权利率1天利率上行6.55BP至2.7366 %，14天利率下行80.04BP至3.6879 %，21天利率上行45.72BP至5.4462 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为130020.IB ，IRR为4.5114%，基差为-0.14，该券当日收于99.9272，收益率较昨日上行3.32BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率短端上行，中长端下行，5年期、10年期收益率分别上行0.32BP、-1.32BP至3.8492%、4.0408%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.04BP至147.80 ，固定利率国债指数上行0.04BP至148.15 。

四、财经资讯。

1、继6月18日中行和民生两家银行的同业存单未获得足额认购之后，6月19日，浦发银行的同业存单也出现未足额认购的情况;2、龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份20日公布新股申购中签率，网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%，统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元;3、6月19日，央行公开市场进行了28天期共200亿元正回购操作，正回购操作继续缩量，单周净投放资金150亿元，为连续第六周净投放。

五、结论及投资建议。5月基建投资显著回升、制造业和地产投资依旧下滑，经济回升源于基建投资和出口改善，发展依赖政府的稳增长政策，料仍会持续跟进;M2增速超预期，资金供给相对宽松;由于季末临近、机构打新，短期资金利率趋紧，周四央行公开市场进行200亿元正回购，单周净投放150亿元资金，连续第六周净投放。虽然净投放量相较前周减少，并不说明稳资金的态度变化，季末资金相对紧张，但并不悲观;一级市场农发三期固息债中标倍数较好;美国数据表现积极，外汇占款或持续低增，央行正创设PSL投放基础货币，中长期利率仍有下行空间;联储购债规模缩减100亿美元，基准利率未变符合预期。周四，国债期货主力合约TF1409高位盘整，由于宽松政策持续性仍可期待，做空风险较大，策略上滚动方式逢回落轻仓做多，不追多。

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