本周，PTA期价先扬后抑，主力合约1501在周一延续上周的反弹行情，并在当天一度冲破前高压力，创下7156的高点，但是随后回落至7100元/吨一线附近；周二期价未能延续前一日的涨势，而是高开低走，收出一根长阴线，周三周四期价持续下跌，失收7000元/吨的整数关。从基本面看，PTA企业联合减产保价，使其底部回升，将继续阶段性支撑PTA价格；但是上游PX转弱，下游需求不振，产能释放高峰期PTA价格弱势局面难扭转。

　　1、PX价格再度走弱，PTA成本重心下移

　　虽然在上周末PX价格因贸易商惜售，买方补货的影响价格一度较大幅度上涨，但是本周随着补货的结束，PX价格再度走软，周二开始较大幅度下跌，至周三PX价格再度回到1400美元/吨以下的水平，由此折算的PTA加工成本从7800元/吨以上回到7500元/吨左右，PTA加工亏损迅速降低，部分企业甚至出现微利。

　　目前PX处于产能扩张期，新产能的增加对PX价格呈利空影响，据统计8、9月份将有泰国Thaioi、新日石鹿岛及新加坡新芳烃等几套装置投产或重启，PX的供应将呈增加趋势，但是PTA企业减产保价，对PX的需求减弱，另外上游原油价格大跌，石脑油跟跌，因此PX价格将弱势运行，对PTA呈利空影响。

　　2、下游聚酯企业难以承受PTA价格的上涨

　　目前正是纺织服装的消费淡季，织造及加弹装置开工率处于低位，本周江浙织机负荷报66%，导致涤丝销售疲弱，聚酯厂产品库存回升，聚酯工厂POY、FDY均在13.9天，DTY在25.8天，压力依旧较大。另外，PTA合同货结算价高，大幅侵吞了下游聚酯厂的利润，导致聚酯加工严重亏损。虽然聚酯装置开工率不断下滑，依旧难以扭转目前库存上升，加工亏损的局面，在这样的背景下，聚酯厂对原料价格上涨的承受能力更差，将反过来制约PTA价格的上涨。

　　虽然9月份之后将迎来终端消费旺季，但是近几年旺季不旺常常令市场预期落空，导致8月份提前预支旺季预期，旺季真正来临时，消费无力支撑市场，期价高位回落。

　　3、PTA企业减产保价阶段性稳定市场

　　PTA企业联合起来降低开工率，减少供应量，确实使PTA价格底部回升，从6000元/吨一路反弹至7000元/吨以上。但是靠企业减产难以改变PTA产能过剩的局面，一旦PTA价格回升，出现一定的利润，势必引发联盟不稳固，装置开工率回升，市场供应增加，最终制约PTA价格的上涨。

　　小结：

　　短期内企业减产保价将继续对PTA价格有支撑，PTA价格难以持续大跌；但是中期看，PX未来将呈震荡下行格局，成本重心下移；终端需求依旧难以乐观，8月下旬市场或提前启动，但PTA上行空间有限，谨慎乐观。

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