近年来，期货行业涌现兼并重组浪潮。仅2013年，证监会便核准长江期货收购湘财祈年、江苏弘业期货收购华证期货、格林期货吸收合并大华期货、北京中期期货吸收合并方正期货、中航期货拟吸收合并江南期货等申请。近期，期货业又产生两起并购重组案例，一则是五矿期货吸收合并经易期货，另一则是上海混沌投资收购广东鸿海期货。另外，申万和宏源期货两家公司将合并。接下来，国投中谷和安信期货可能也会加入并购队伍。业内人士表示，期货业兼并重组是公司间优势互补，扩充实力的有效途径，目前期货业并购处于机构间资源整合阶段，随着资本市场混业经营发展，行业洗牌或将加快。

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　　银行业并购期货公司

　　今年2月17日，中国建设银行(601939,股吧)通过官网发布消息称，经中国证监会批准，建行控股的建信信托以现金方式认缴良茂期货新增注册资本3

　　.36亿元人民币，认缴完成后，建信信托在良茂期货的出资比例将达77.07%，原股东上海良友(集团)有限公司的出资比例将变更为22.93%。同日，瑞银证券宣布将注资9000万元收购上海普民期货经纪有限公司95.42%的股权，股权转让及注资申请已获监管部门批准。业内人士认为，两起并购分别是外资和银行主导，系监管机构在放松管制后的实质性举措，对行业并购信号意义重大。除此之外，兴业、浦发、民生等多家银行也有意求购期货公司。

　　对于此次收购，建行方面称，建设银行集团已拥有寿险、基金、信托、租赁、投资银行以及中德储蓄银行、村镇银行等专业化的金融机构，本次交易再添完整的商品期货和金融期货业务平台，交易完成后，建行将成为首家拥有期货牌照的国有大型银行集团。今后，期货子公司作为建设银行集团的重要一员，将依托集团优势，积极推进产品和业务创新，完善与集团的全方位协同合作机制，利用期货及衍生品工具，为建设银行集团拥有的广大客户提供投资及风险管理服务。

　　事实上，自从中金所于2010年4月推出国内首只金融期货产品沪深300指数后，当年实现交易金额超过人民币41万亿元，占全部期货产品交易总额的26

　　.5%。而2013年包含国债期货在内的金融期货交易总额高达人民币141万亿元，占全部期货产品交易总额的52

　　.72%。外资和银行的介入正是为了备战未来金融期货市场。国际上，银行、保险等拥有大资金体量的金融机构迟早会涌进期货行业。目前国内银行不能直接控股期货公司，因此收购期货公司是银行、保险机构筹备国债期货战略布局中的重要一步。

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　　期货业并购交易空前活跃

　　6月16日，五矿期货、经易期货联合发布公告称，五矿期货吸收合并经易期货。目前，五矿期货吸收合并经易期货已进入债权人公告阶段，接下来将报监管部门审批，这是“新国九条”公布以来，首例发生在传统期货公司之间的市场化并购重组案。同期，上海混沌投资(集团)控股广东鸿海期货有限公司也取得监管部门的股权变更核准，相关的工商变更手续已完成。上海混沌投资出手收购广东鸿海期货97%股权，更是开启大型˽ļ控股期货公司先河。据悉，鸿海期货将更名为混沌天成期货有限公司，之后拟增资到5亿元以上。

　　从并购公司的属性来看，这两起并购案例有明显不同。首先，五矿期货吸收合并经易期货属于中等公司间的资源整合。值得注意的是，不同于之前传统期货公司之间的“强收弱”，五矿期货和经易期货2013年的客户保证金规模、净利润等指标均处于行业中等水平，分类评级均为BBB，业务特色和优势鲜明，属于典型的中型传统期货公司，二者“联姻”后，新公司的客户保证金规模进入“40亿元”第一梯队，分类评级也有望进入AA类。而上海混沌投资收购广东鸿海期货是业内首个私募控股期货公司；其次，前者合并起到优劣互补作用。五矿期货主要客户多是交易有色金属，而经易期货的客户多是交易贵金属，两家公司的合并起到很好的互补作用，而上海混沌投资收购广东鸿海期货则是起到拓宽发展业务渠道的作用。有业内人士表示，这两起案例或将再度掀起并购重组浪潮，相对其他金融机构，期货公司业务范围相对单一，但在目前混业经营来临之际，期货业洗牌或加速。

　　此外，8月5日，由瑞银证券持有95.42%权益的瑞银期货有限责任公司在上海正式成立。普民期货也正式更名为瑞银期货。再加上近期山东黄金(600547,股吧)旗下子公司山金金控资本管理有限公司宣布正式全资控股象屿期货，并将其更名为山金期货。在金融混业和混合所有制改革的大背景下，申银万国期货与宏源期货、国泰君安期货与海证期货、国投中谷期货与安信期货等期货公司之间的整合也有望掀起新一轮并购浪潮，期货公司兼并收购案中，期货公司股东正越来越多元化。

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　　政策支持并购重组热潮

　　目前，我国期货市场虽然发展迅速，但期货公司普遍存在规模小、数量多，大部分期货公司同质化现象严重等问题。通过兼并实现做大做强，可以弥补期货公司无法在短期内快速解决的问题。在行业竞争日益激烈和监管层支持兼并重组的态度下，一定程度上，期货公司强强并购之后，可增加差异化服务及增强自身综合经营能力。

　　中国期货业协会副会长兼秘书长李强表示，目前中国前20家期货公司只占50%到60%的市场份额。未来几年将是期货公司转型发展的关键时期，也将是行业洗牌、重塑格局的重要时期。中国期货业协会在今年5月草拟的《关于进一步推进期货经营机构创新发展的若干意见》征求意见稿中提出，鼓励期货公司做强做大，鼓励期货公司通过股权并购、资产并购等多种方式开展境内外兼并重组。意见稿同时提出，制订鼓励期货公司兼并重组的政策，简化审批程序，解决兼并重组面临的交易所持仓限制等问题。

　　由于金融期货快速发展，近两年券商系期货公司的优势更加明显。统计数据显示，2013年国内18家上市券商系期货公司共计实现净利润10.22亿元，同比上涨5.24%。其中，中信期货、海通期货、华泰长城期货、广发期货4家公司净利润超过亿元。除了上述公司外，还有4家上市券商系期货公司的净利润超过5000万元。业内人士指出，未来券商系独大的格局会改变，特别是银行进入期货行业后，银行具有客户与渠道优势，银行系期货公司将最有竞争力，且除了券商系、银行系期货公司外，期货业还会出现保险系、基金系和信托系期货公司，甚至出现混业系期货公司。

　　随着国内期货市场交易品种增多和创新业务陆续推进，金融机构“抢购”期货牌照的现象屡见不鲜。“新国九条”允许证券、期货、基金等机构交叉持牌，支持金融机构走向混业经营，从政策上支持了这一波并购重组潮。收购期货公司是银行、保险机构战略布局国债期货的重要一步。业内分析人士指出，随着金融期货不断推出，银行、保险等金融机构将控股、参股期货公司，国债期货上市后，借力收购期货公司来布局国债期货成为金融机构的重要考量，这些机构更看重期货公司的创新业务牌照、大宗商品交易平台及境外期货业务等长远战略目标。目前，期货公司的资本结构正在多元化，大股东不乏银行、信托、证券、私募基金、现货贸易商等。随着各类新兴业务逐步放开，未来期权、场外业务及海外业务逐步进入国内期货公司的视野，各自盈利模式不能也不太可能再维持单一形式，在这样的背景下，期货公司的并购重组增强了自身竞争力，新一轮并购大戏即将开场。