摘要：

　　8月25-29日一周中国内外金银价格振荡反弹，但幅度非常有限，周收盘上涨幅度都有超过1%。整个来看国内银价表现较强，周涨幅接近1%，其它合约则在0.5%以下。

　　沪金指数周收盘256.15点，较上周涨0.8点或0.31%。沪银指数周收盘4158点，较上周涨39点或0.95%。COMEX黄金周收盘1288点，较上周涨6.2点或0.48%。COMEX白银周收盘19.4点，较上周涨0.01点或0.05%。

　　本周金银价格振荡反弹主要得益于乌俄紧张局势延续使市场避险情绪紧绷。但是美国经济情绪良好继续给市场以支持。此外前下跌较多，技术性反弹需要也是本周金银价格振荡反弹的原因。

　　本周美国经济数据继续表现良好，但欧元区、中国数据不是很理想。不过总体经济状况仍给金银价格以压力。乌克兰与俄罗斯之间的紧张关系继续给金银价格以上涨动力。

　　本周的CFTC数据表明，基金在COMEX黄金期货上持有的净多头寸为11.31万手，较上周减少2.48万手。此外8月22日SPDR黄金ETF持有黄金量795.0吨，较上周增加5.8吨或0.72%。

　　新的一周中数据很多。周一将是中国、欧元区的PMI数据，但周一美国休市；周二将是美国PMI数据，周五将是美国非农就业数据。

　　上周黄金价格有所反弹，但总体上中期振荡下跌的趋势并没有改变。建议继续坚持偏空操作的思路，仍旧认为空头操作是更为适宜的操作方案。但是新的一周中重磅数据很多，可能会形成一些剧烈的日内行情，建议适当减少中长线持仓量，适当关注日内交易机会。

　　行情分析

　　8月25-29日一周中国内外金银价格振荡反弹，但幅度非常有限，周收盘上涨幅度都有超过1%。整个来看国内银价表现较强，周涨幅接近1%，其它合约则在0.5%以下。

　　国内期货方面沪金指数周收盘256.15点，较上周涨0.8点或0.31%。沪银指数周收盘4158点，较上周涨39点或0.95%。国内现货市场方面上金所黄金T+D周收盘254.92点，较上周涨1.17点或0.46%。上金所白银T+D周收盘4206点，较上周涨49点或1.18%。国外期货市场方面COMEX黄金周收盘1288点，较上周涨6.2点或0.48%。COMEX白银周收盘19.4点，较上周涨0.01点或0.05%。

　　本周金银价格振荡反弹主要得益于乌俄紧张局势延续使市场避险情绪紧绷。但是美国经济情绪良好继续给市场以支持。此外前下跌较多，技术性反弹需要也是本周金银价格振荡反弹的原因。

　　宏观基本面及金融市场表现

　　本周美国经济数据继续表现良好，但欧元区、中国数据不是很理想。不过总体经济状况仍给金银价格以压力。乌克兰与俄罗斯之间的紧张关系继续给金银价格以上涨动力。

　　本周美国经济数据继续表现良好，但新屋销售数据不利。8月25日商务部发布的美国7月新屋销售再度下降至41.2万户，这使人们稍稍有些担心。但是其它数据都表现良好。8月26日商务部发布的美国7月耐用品订单创下有纪录以来的最大单月增幅，单月率飙升22.6%，至3,001亿美元，远远高于市场预期的7.5%。当天咨商会发布的美国8月消费者信心指数更是出人意料升至近七年最高水平的92.4，进一步表明2014年下半年经济前景向好。8月29日密歇根大学发布的美国消费者信心8月终值也出现上升，升至82.5，高于预期的80.1和初值79.2，这也给市场以信心。8月28日商务部将美国第二季度实际国内生产总值(GDP)年化季率上修为增长4.2%，创2013年第三季度以来最快增速。这是美国经济强劲恢复的最新证据。

　　欧元区经济继续表现不振。8月28日欧盟委员会发布的欧元区8月经济景气指数下滑幅度超出经济学家预期，支持了欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)有关经济可能需要更多刺激措施的预警。数据显示，欧元区8月经济景气指数降至100.6，低于预期的101.5，前值修正为102.1，初值为102.2。8月企业景气指数从7月的0.17小幅下滑至0.16，好于预期的0.10；工业景气指数从7月的-3.8降至-5.3，不及预期的-4.5；服务业景气指数从7月的3.6跌至3.1，低于预期的3.5。同时，零售业景气指数从7月的-2.3走低至-4.6，建筑业景气指数从-28.2降至-28.4。

　　中国经济数据也不理想。8月28日中国国家统计局发布的中国7月规模以上工业企业实现利润总额4823.3亿元，同比增长13.5%，增速比6月份回落4.4个百分点。因此虽然1-7月份规模以上工业企业实现利润总额33491.6亿元人民币，同比增长11.7%，增速比1-6月份提高0.3个百分点，但这份报告仍旧令人担忧中国的经济增长前景。

　　本周乌克兰与俄罗斯之间的紧张关系继续给金银价格以支持。此前一周俄罗斯派出人道主义车队进入乌克兰东部，局势非常紧张。但本周初乌俄两国首脑举行会晤，会后双方也表现出比较“温和”的态度，这多少使人们紧张情绪有所放松。但是没过多久局势便再度紧张，有消息传出俄罗斯已有千名士兵在乌克兰境内活动。这些消息再度为金银价格提供支撑。

　　未来一周重要事件及数据：

　　新的一周中数据很多。周一将是中国、欧元区的PMI数据，但周一美国休市；周二将是美国PMI数据，周五将是美国非农就业数据。

　　9月1日 周一

　　09:00 中国8月官方制造业采购经理人指数 51.7 51.2

　　09:45 中国8月汇丰制造业采购经理人指数 50.3 50.3

　　14:00 德国第二季度工作日调整后GDP终值(年率) +1.2%

　　16:00 欧元区8月Markit制造业采购经理人指数终值 50.8

　　美国劳工节休市一天

　　9月2日 周二

　　17:00 欧元区7月生产者物价指数(年率) -0.8%

　　22:00 美国8月ISM制造业采购经理人指数 57.1 56.6

　　22:00 美国7月营建支出(月率) -1.8% +0.8%

　　9月3日 周三

　　09:00 中国8月官方非制造业采购经理人指数 54.2

　　16:00 欧元区8月Markit服务业采购经理人指数终值 53.5

　　17:00 欧元区7月零售销售(年率) +2.4% +1.2%

　　17:00 欧元区第二季度GDP初值(季率) 持平

　　21:45 美国8月ISM纽约企业活动指数 68.1

　　22:00 美国7月耐用品订单修正值(月率) +22.6%

　　9月4日 周四

　　19:00 英国官方银行利率 0.50%

　　19:45 欧元区欧洲央行再融资利率 0.15%

　　20:15 美国8月ADP就业人数变动(万人) +21.8 +20.8

　　20:30 美国7月出口(亿美元) 1958.63

　　20:30 美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0830)

　　22:00 美国8月ISM非制造业采购经理人指数 58.7 57.8

　　02:00 华盛顿 美国联邦储备理事会(美联储/FED)公布经济褐皮书

　　19:45 法兰克福 欧洲央行公布利率决议/20:30召开新闻发布会

　　20:30 欧元区 欧洲央行行长德拉基将在利率决议会议后召开新闻发布会

　　9月5日 周五

　　07:30 澳大利亚8月AIG建筑业表现指数 53

　　14:00 德国7月工作日调整后工业产出(年率) -0.5%

　　20:30 美国8月非农就业人口变动(万人) +20.9

　  操作提示

　　上周黄金价格有所反弹，但总体上中期振荡下跌的趋势并没有改变。建议继续坚持偏空操作的思路，仍旧认为空头操作是更为适宜的操作方案。但是新的一周中重磅数据很多，可能会形成一些剧烈的日内行情，建议适当减少中长线持仓量，适当关注日内交易机会。

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