杨柳晗

　　上海期货交易所（下称“上期所”）黄金白银夜盘交易首日以大跌收盘，外部市场消息第一时间反映在内盘贵金属市场。目前，贵金属价格正处在下行通道中，价格波动剧烈，而上期所金银夜盘交易在此时推出也恰逢其时。

　　4月份以来，国际黄金价格已经经历了三轮暴跌，而每一轮暴跌的背后总是纽约市场首先暴跌，国内市场随后跟风，由于交易时间差导致内外价格不能一致波动。

　　上期所理事长杨迈军说，连续交易上线运行后，一方面将促进国内外价格的及时联动，增强我国期货市场的价格影响力；另一方面可以为投资者实时进行风险管理提供便利。

　　至于黄金定价权的问题，杨迈军此前公开表示，推出黄金、白银夜盘交易后，能够和欧美市场同时进行交易。黄金作为国际性的金融商品，主要的定价机制还是由欧美决定。

　　除了成交量和持仓量大幅增长之外，7月5日夜盘交易中的金银价格走势同样值得关注。交易当日因美国非农就业数据好于预期，黄金期货主力1312合约报245.45元/克，跌幅为2.32%，成交金额超过550亿元；而白银期货主力1312合约报3843元/千克，跌幅为2.28%，成交金额达到669亿元。

　　美国6月非农就业数据再度好于预期，非农就业人数增加19.5万，好于预期的16.5万，好于预期的非农就业数据令市场对美联储缩减购债规模的预期大为提高。

　　在非农就业数据公布之后，高盛分析认为，基于过去几个月好于预期的劳动力市场数据，预计美联储缩减QE规模将从9月的会议开始，比之前预计的12月会议提前了，且购债速度将从现在850亿美元/月缩减到650亿美元/月，大部分的调整来自于降低国债的购买数量。

　　进入今年第二季度之后，国际多家金融机构纷纷下调未来两年黄金价格预估，且最低预测至1100美元/盎司，黄金熊市已经到来。“上期所金银夜盘交易的推出，尽管在短期内难以争夺到黄金白银的定价权，但至少国内贵金属期货市场的投资风险已经大大降低。”一位匿名期货公司高管告诉。

　　中国的实物黄金需求自2005年以来以年均10%左右的速度增长，是支撑世界黄金价格的重要力量，2012年中国黄金消费量达到832.18吨。从2005年到2012年，全球实物黄金需求从3754吨增加到4405吨，增幅仅为17%，中国黄金消费量已经达到全球黄金消费量的20%。

　　今年第二季度，黄金下跌幅度已累计超过25%，从4月初的1620美元/盎司附近一路下滑至1220美元/盎司以下，创1920年以来的最差季度表现；纽约白银从28美元/盎司一路跌至18美元/盎司，跌幅达到35%。世界最大黄金ETF——SPDR黄金ETF黄金持仓也从4月初的1217吨减少至6月25日的961吨，在整个二季度减持幅度达到20%，其持仓价值也从625亿美元下滑至374亿美元，降幅接近40%。

　　从未来6~12个月的情况来看，国际金价仍面临几大不利因素，第二大黄金消费国印度已经采取行动削减黄金进口，由于美联储未来放缓QE后将拉低全球通胀，且黄金ETF的抛售仍未停止，多家金融机构在报告中均表示，黄金价格再度大跌的可能性在增大。

　　至于中国的黄金需求，汇丰在近期的报告中指出，随着金价近期逼近1200美元，短期内中国黄金进口可能依然走高。

　　上述期货公司高管还告诉：“尽管中国的黄金需求量很大，但是定价权依旧匮乏，仅依靠夜盘交易还不够，只能说我们的价格会与国际价格在更短的时间内更加接近，但是黄金的金融属性较强，争夺定价权仍是一个长期的问题。”