存栏量难恢复

　　鸡蛋期货的限仓制度将促使主力合约在本月从1501移至1505。目前的补栏量普遍低于市场预期，而冬季又是蛋鸡患病的高峰期，老鸡或出现加速淘汰的现象，鸡蛋现货价格近期维持高位振荡的概率较大，明年上半年鸡蛋现货价格有望维持在4.5左右，结合盘面分析，笔者认为，鸡蛋1505合约具备买入价值。

　　鸡蛋期货主力创单日最大跌幅

　　2014年11月3日，鸡蛋主力合约1501遭遇鸡蛋期货挂牌以来的最大跌幅4.82%，近乎跌停，成交量较10月31日增加117%，达到44.9万手，但是持仓量却减少22.3%，至13.9万手。从大连商品交易所日成交持仓排名中可以看到，10月31日排在持买卖单量前五位的期货公司均大幅减仓，买方第一减仓3067手，第五减仓1342手，卖方第一减仓1273手，第四减仓1616手。作为我国第一个生鲜类的期货品种，鸡蛋期货有严格的限仓制度，对于鸡蛋1501合约来说，进入12月鸡蛋期货的最大限仓就会由300手减至100手，11月3日的大幅减仓已经体现出大资金有提前离场的意思。次主力合约1505同样下跌4.22%，鸡蛋期货主力在本月将逐步轮换至鸡蛋1505。

　　补栏量低于市场预期

　　二季度以来，鸡蛋养殖利润明显高于往年，养一只鸡盈利最大值甚至突破50元，创下近几年的新高。很多人都认为，在如此高的利润诱惑下，大家应该会进行大规模的补栏，但是就目前的情况来看，并非如此。大型养殖企业对于存栏补栏均有自己的规划，基本不受季节性影响，而小养殖场是否补栏则明显受到季节性、疫病、价格等因素的影响。从芝华数据的鸡苗销售统计数据可以看出，9月虽然环比上涨5.5%，但是同比依然下跌40.3%。因此，补栏量并没有出现快速增长的状态。

　　老鸡今冬或加速淘汰

　　鸡蛋价格高企也使得今年淘汰鸡延迟淘汰的现象非常普遍。依照芝华数据对后备鸡、开产中蛋鸡和即将淘汰蛋鸡的占比统计，450天以上的即将淘汰蛋鸡占比从4月至9月，依次为7.2%、10.3%、10.7%、15.8%、14.2%、13.6%。众所周知，冬季是蛋鸡最容易感染呼吸道疾病的季节，老鸡其自身的抗病性下降，患病的风险加大。冬季对于蛋鸡养殖来讲是一个高风险的季节，老鸡淘汰或将加速。

　　鸡蛋现货价格或高位波动

　　近期，主销区鸡蛋现货价格从10月27日的高点开始稳中走弱，11月5日，北京鸡蛋价格下跌0.41元/斤至4.76元/斤，上海下跌0.32元/斤至4.91元/斤，南京下跌0.44元/斤至4.83元/斤，广州下跌0.38元/斤至4.9元/斤，主产区的鸡蛋现货价格也出现了不同程度的下调，湖北、河北某些主产区甚至跌至4.44元/斤的低位。不过，相较于前日，昨日北京鸡蛋现货价格出现止跌迹象。在近期存栏量依旧不足，消费也较平稳的状态下，鸡蛋现货价格或将出现振荡态势，价格将明显高于往年同期。

　　JD1505合约目前跌至4250以下，考虑到买卖双方的交割成本，4250对应的现货裸蛋价格应该在4元/斤左右。目前对于育雏企业来说，2014年12月的订单已经预定完，2015年上半年鸡蛋的存栏量会有所好转，但想要恢复仍需时日，鸡蛋现货价格在明年上半年有望维持在4.5元/斤左右，相较之下，鸡蛋1505合约目前具备买入价值。