杨柳晗

　　对于我国即将推出的国债期货，中期国债将作为国债期货合约的交割标的，剩余期限在4~7年的国债都可以用于交割。相比中短期利率风险，中长期利率风险更大，从国际上主要的交易所国债期货交割标的情况来看，除了短期和中期国债期货之外，均有10年期或者更长的国债期货，就成交量和持仓量而言，中长期的国债期货更受市场青睐。

　　世界主要交易所国债期货期限情况显示，欧洲期货交易所推出了超长期、长期、中期和短期国债期货；美国芝加哥商业交易所集团推出了2年期、3年期、5年期、10年期、长期和超长期国债期货；澳大利亚证券交易所（ASX）推出了3年和10年期澳洲政府债券期货；韩国交易所（KRX）则推出了3年、5年和10年期国债期货；东京证券交易所（TSE）则推出了20年期、10年期、5年期和迷你10年期国债期货；伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）也推出了长期、中期和短期国债期货。

　　以德国国债期货为例，中长期国债期货交易量占总交易量的75%。彭博数据显示，截至2012年年底，欧洲期货交易所德国国债期货累计成交3.88亿手。其中，长期德国国债期货交易最活跃，总成交量为1.84亿手，占总成交量的47.47%；其次是中期德国国债期货、短期德国国债期货和超长期德国国债期货，总成交量分别为1.08亿手、9384万手和246万手，占比分别为27.72%、24.17%和0.63%。

　　美国国债期货市场上同样是5年期和10年期国债期货合约最为活跃，成交量和持仓量均占比最大。