[原] 宏观行业要点
1. 伊利股份：
公司公告主要管理层于29-30日在二级市场上共增持公司4881.6万股，累计增持金额12.1亿元，平均成本为24.81元。增持以后，四位高管合计持股2.41亿股，占公司总股本的7.87%。
管理层大幅增持彰显对公司基本面信心，未来盈利能力有望持续提升：（1）公司目前收入的边际贡献主要来自于高毛利和高净利产品。预计伊利高端产品在14-15年占比分别为39%/43%；（2）由于今年暖冬以及规模化奶场占比提高，奶牛单产大幅提升，原奶供应量明显恢复，原奶价格环比持续回落；（3）即使不考虑解禁的博弈因素，伊利盈利水平也应该进入拐点，公司四大业务板块全部都处于盈利水平的提升阶段。
预计二季度单季度公司收入同比增长17%以上，主业净利润同比增长40%以上。基于瑞银VCAM现金流贴现模型，推导得到目标价36元，key call买入。
公司公告主要管理层于29-30日在二级市场上共增持公司4881.6万股，累计增持金额12.1亿元，平均成本为24.81元。增持以后，四位高管合计持股2.41亿股，占公司总股本的7.87%。
管理层大幅增持彰显对公司基本面信心，未来盈利能力有望持续提升：（1）公司目前收入的边际贡献主要来自于高毛利和高净利产品。预计伊利高端产品在14-15年占比分别为39%/43%；（2）由于今年暖冬以及规模化奶场占比提高，奶牛单产大幅提升，原奶供应量明显恢复，原奶价格环比持续回落；（3）即使不考虑解禁的博弈因素，伊利盈利水平也应该进入拐点，公司四大业务板块全部都处于盈利水平的提升阶段。
预计二季度单季度公司收入同比增长17%以上，主业净利润同比增长40%以上。基于瑞银VCAM现金流贴现模型，推导得到目标价36元，key call买入。
2. 美国二季度GDP初值大增4.0%，远超3%的市场预期，一扫一季度颓势。个人消费支出劲增2.5%，非个人投资增5.5%，出口亦上升9.5%。美就业市场持续改善，劳工收入增加，消费、投资走上坦途。无论是经济复苏还是通胀隐忧，联储在八月底全球央行年会上描述加息路线图的压力已然增加。
3. 泰国国家和平与秩序委员会已经批准了两条连接中国和泰国的高铁项目，总成本约为7414亿泰铢（合人民币1430亿元）。
作为泰国基础设施8年计划(2015-2022)中的一部分，这两项高铁线路将于2015年开工，计划2021年完成。
铁路总公司已经曾参与了大量前期工作，泰国高铁降速至我国城际铁路速度水平，我们估计城际动车组单价在1-1.2亿元/节。按照每公里0.55节的初始配车密度估算，泰国高铁初始对车辆的需求在100-115亿元，虽然初期体量不大，仍是我国动车组出口、海外高铁建设的重要里程碑，且后期客流续增空间大，未来动车组出口市场将进一步扩大。中国南车在动车组出口已经先行一步，且专为城际铁路设计的南车CRH6率先被广铁小批量订货，具有一定先发优势，且南车动车更为适应东南亚暖湿气候，出口可能性较大，建议买入中国南车。
作为泰国基础设施8年计划(2015-2022)中的一部分，这两项高铁线路将于2015年开工，计划2021年完成。
铁路总公司已经曾参与了大量前期工作，泰国高铁降速至我国城际铁路速度水平，我们估计城际动车组单价在1-1.2亿元/节。按照每公里0.55节的初始配车密度估算，泰国高铁初始对车辆的需求在100-115亿元，虽然初期体量不大，仍是我国动车组出口、海外高铁建设的重要里程碑，且后期客流续增空间大，未来动车组出口市场将进一步扩大。中国南车在动车组出口已经先行一步，且专为城际铁路设计的南车CRH6率先被广铁小批量订货，具有一定先发优势，且南车动车更为适应东南亚暖湿气候，出口可能性较大，建议买入中国南车。
4. 央行公开市场今日将进行260亿元人民币28天期正回购操作。本周将净回笼110亿元人民币，上周为净投放180亿元人民币。近三个月来首现单周净回笼。
5. 华创证券周四指出，正回购利率下调很可能是全面降息的前奏，预计会先调整各期限正回购利率，逐步进入全面降息的观察窗口。中国央行今日在公开市场三个半月来首次动用14天正回购，且中标利率较此前降低10个基点至3.70%。正回购利率目前是货币市场“锚”，尚未形成向信贷利率传导的顺畅机制，因此要降低信贷融资成本，还需降低基准利率。
6. 国务院于7 月30 日出台了《关于进一步推进户籍制度改革的意见》，标志着户籍改革的大幕开启。有利于提升经济的潜在增速，并扩大医疗、教育、市政基建等内需。预计下半年改革政策频出，或将取代稳增长成为下半年的经济重头戏。
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